本周震荡盘跌 题材品种崭露头角

本周大盘呈现震荡盘跌走势，在“512”汶川大地震之后，灾难首先是在情绪上给资本市场带来了直接的影响，地震过后，投资者在悲痛的阴影下，仍坚守持股，特别是基金机构没有大规模抛售。同时，人们显示出对于灾后重建的投资机会乐观判断，四川本地的基建股，医药股等出现连续走强的迹象。但随着行情的发展，情绪化的持股难以抵挡潜在涌动的卖压，市场开始出现了急剧波动的走势，周二医药股大面积跌停也是理性投资者对于连续上涨的修复，其后周三的反弹来自市场对石油价格的放开管制的乐观估计，石化双雄推动股指快速回升，周五电信重组的信息又带动了3G板块活跃。但最终，本周周线收出了一根实体为142点的阴线。

    最近一段时间以来，大盘缺乏方向感陷于牛皮整理格局，这种牛皮盘整使得多方和空方都感到无所适从，随着本周行情的特点展现。我们认为未来股市行情的发展将围绕着题材品种展开。奥运、三通、电信重组、救灾， 将是最近乃至下个月值得关注的投资主题， 不少上市公司均属于这一概念的范畴， 只是股价表现的时点需要斟酌把握。救灾和奥运概念有一定的时限， 只适合短期参与， 并不符合长期投资者的投资理念。而即将推出的创业板、融资融券和股指期货，则提供了新的投资概念和获利机会，但相应的，投资风险也会进一步加大。今年下半年的宏观经济形势还不是特别明朗， 上市公司的业绩增长情况也有点扑朔迷离。在这种震荡行情下， 任何风吹草动都会给投资者的心理预期和行为方式产生巨大影响。综合以上的分析，我们认为，市场在短期内将进入一个相对窄幅整理的运行环境，市场一方面担忧基本面情况进一步恶化，上市公司业绩进一步下滑，22倍的动态估值水平仍有可能进一步往下调整的空间。基金等机构资金在赎回的压力及宏观面下滑的双重压力下可能进一步减持。基本面的情况是决定后市走向的关键，基本面关注的焦点在于CPI的变化与房地产市场的恢复情况。在操作上，投资者首先应保持灵活仓位策略，在大幅调整后不宜跟随杀跌，在大幅上涨后则应谨慎减持。具体操作上建议以防御为主，重点关注抗周期型的行业与板块，如消费主题板块，或在通胀压力下，由于各种中短期因素原因，产品或服务价格仍处于高涨阶段的行业与板块，如煤炭，运输，化肥及相关制造业。

                    （分析师  孙隽勃）

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沈阳化工（000698）新项目带来新希望

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